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英镑因何跌破历史纪录

9月28日,英镑对(dui)美元汇率为1︰1.06。此前有记录的(de)英镑最低值是(shi)37年前,1985年的(de)1英镑兑换1.05美元。不过在两天前,英镑曾短暂跌破1.04美元,创下了纪录最低位。

英镑对(dui)美元的(de)跌势,是(shi)这一年来的(de)主要趋势。仅今年以来,英镑对(dui)美元已累跌超过两成。由于美联储激进加息,美元强势上涨的(de)形势难以改变,在这种情况下,任何一国货币汇率的(de)贬值都不意外。

比照同样连续下跌且跌幅不小的(de)日元,英镑的(de)下跌幅度实际上相差无几。但不同的(de)是(shi),日本央行并未跟随美国的(de)加息步伐,至今仍维持负利率没有改变,而英国央行早就开始了加息。就在9月22日,英格兰银行还宣布加息50个基点,并表明未来将持续加息,以整治两位数的(de)通货膨胀。

虽然有人(ren)将英镑本轮下跌的(de)原因之一,归于上周美联储第三次加息75个基点,但一方面英格兰银行几乎同步加息,另一方面在英镑大幅下跌的(de)这几天,欧元和日元等货币的(de)跌幅并没有英镑这样严重,那也就意味着英镑暴跌,与英国自己的(de)处境有不小的(de)关系。

在美联储强硬加息、俄乌冲突、新冠疫情未去的(de)大背景下,英国经济面临着严重困境。通货膨胀已高达两位数,能源危机、食品短缺仍在恶化中,民众的(de)通胀预期已经形成,其整体经济已近于衰退。

这种情况下,在英格兰银行加息的(de)第二天,新任财政大臣克沃滕公布了英国历史上规模最大的(de)减税方案,想要借此刺激经济、提振信心、降低营商成本。

克沃滕大幅减税的(de)政策,出自新任首相特拉斯以减税支持经济增长的(de)承诺。对(dui)于新政,克沃滕高调宣称英国将由此进入一个新的(de)时代,预计其减税政策将扩大经济的(de)供应面,在中期让英国达至2.5%的(de)经济增长趋势。

克沃滕的(de)高调,市场似乎并不看好(hao)。对(dui)于其具体的(de)减税政策,人(ren)们(men)批评其“完全向富人(ren)倾斜”,而减税后的(de)税制大体上也只相当于2021年的(de)水平。减税能否拉动经济增长,市场广泛存疑。

更麻烦的(de)是(shi),人(ren)们(men)惊奇地发现,克沃滕的(de)这一举动,使激进的(de)货币紧缩政策——加息,与激进的(de)财政扩张政策——减税直接实现了正面对(dui)抗。面对(dui)英国的(de)高通胀率,加息是(shi)在收紧货币,而减税却将进一步抬高通胀,与英格兰银行的(de)加息政策完全相反。

瑞信董事总经理陶冬表示,英国新首相特拉斯已经制造出了庞大的(de)财政赤字。她(ta)一上任就推出能源补贴计划,以平息英国人(ren)对(dui)能源价格暴涨和生活成本高涨的(de)焦虑。而这一半个世纪以来最大的(de)财政刺激方案,削减税率,冻结能源零售价格等政策,即使对(dui)经济增长、消费信心有帮助,但“对(dui)炽热的(de)通货膨胀不啻火上浇油”。更有甚者,刺激政策制造出来的(de)巨大财政窟窿,最终要通过政府发债解决,而这必须要央行的(de)背书,意味着政府预期央行会继续量化宽松政策。

陶冬直言,特拉斯和克沃滕的(de)这些政策,只可以带来一次性的(de)消费和增长,并没有结构性改革,也没有新的(de)增长源泉,“花钱过后效果就烟消云散了”。在他(ta)看来,英镑已经严重超卖,出现技术性反弹并不出奇。但是(shi)特拉斯政府制造出来的(de)财政缺口,却一时没有解决方案;新政府与中央银行之间的(de)不和谐,也看不到改善迹象。

最新的(de)消息是(shi),英国央行已表示不会对(dui)当前的(de)状况“无动于衷”,暗示将准备加息。有市场人(ren)士认为英国央行或会持续加息至明年,利率可能高达6%。一旦如此,英国民众将面临更大的(de)财务冲击——数以百万计的(de)供楼者每月房贷支出极可能增加数百甚至数千英镑。

在英镑的(de)世纪动荡中,市场和英国民众对(dui)新政府的(de)信任,正在被消磨。

董沛 【编辑:房家梁】

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